チャールズ・エリス『敗者のゲーム』の要約にもなる名言15選

伝統的に資産運用の世界では、
市場に勝つことができる
という基本的な信念が支配的だった。
しかし時代は変わり、
今日ではこの前提は、
プロの運用機関にとってさえ
あてはまらない。

機関投資家の大多数が
市場平均より高い成果をあげられる、
という前提は正しくない。
なぜなら機関投資家そのものが
市場なのだから、
機関投資家全体としては、
自分自身に打ち勝つことは
できないのだ。

プロの資産運用は、
「敗者にならないことを目指すゲーム」
へと変質した。
個人投資家の運用成績はさらに悪い。

アクティブ運用の
これら四つの形態は、いずれも
「他人の失敗のうえに成り立つ」
という基本的性格を持っている。

ラスベガスもマカオもモナコも、
いつも人で一杯である。
これを見てもわかるとおり、
すべての人が合理的だとは言えない。

投資は娯楽ではない。責任である。
ほとんどの投資家にとって、
面白そうに見えるものは
無視するほうがよい。

防御は最大の攻撃である。
投資においては
高いリターンを求めることより、
リスクを夜よく眠れる水準に
とどめることのほうが大事なのだ。

トップ・プロの投資判断を
一度にまとめてしまうには、
インデックスを使えばよい。
インデックス・ファンドは
市場をそっくりそのまま再現する。

目的を持ったデータこそが
情報と言える。
運用成果の測定は、
有効な基準が明確に設定されて
初めて役に立つ。

多くの投資家は、
株価が平均へ回帰する
ということを忘れ、
過去の流れが今後も続くと
錯覚しがちである。

数ヵ月先の株価水準を
正確に予想しようとするのは
きわめて難しいだけでなく、
そのような予想をすること自体が
無意味である。

相場の先行きに賭けてはいけない。
もしあなたが衝動に駆られ、
どうしても相場を見ながら
売買しようというなら、
あなたはプロを相手にしていることを
自覚すべきだ。

直感を信じて投資してはいけない。
うまくいって有頂天の時は、
大火傷が待っている
と思ったほうがよい。

市場はあなたの希望や計画には
まったくおかまいなしに動く。
市場に合わせるべきは
投資家のほうであって、
市場は投資家に合わせてはくれない。

投資とは「敗者のゲーム」なのである。
しかし、「敗者のゲーム」に
勝つ方法もある。
それは、そもそもプレーしないこと、
少なくとも、
時代遅れとなった従来のルールで
プレーしないことである。